Το "drill baby drill" του Τραμπ και η καταιγίδα στην αγορά πετρελαίου
Ο πρόεδρος Ντόναλντ Τραμπ μπορεί να προκαλεί αυτή τη στιγμή τις χειρότερες συνθήκες του τελευταίου αιώνα για την αγορά πετρελαίου, εαν εξαιρέσουμε το σοκ της πανδημίας του 2020. Τουλάχιστον το τελευταίο θα μπορούσε να αποδοθεί σε έναν ιό.
Ο Διεθνής Οργανισμός Ενέργειας (ΙΕΑ) μόλις μείωσε την πρόβλεψή του για την αύξηση της ζήτησης πετρελαίου φέτος κατά 29% από την πρόβλεψη του περασμένου μήνα, σε μόλις 730.000 βαρέλια την ημέρα (bpd). Οι αρχικές του προβλέψεις για το 2026 ακολουθούν την ίδια τάση, με ακόμη χαμηλότερη αύξηση, μόλις 690.000 βαρέλια ημερησίως. Και οι δύο αριθμοί θα αντιπροσωπεύουν μια επιβράδυνση από το 2024 και τον 20ετή μέσο όρο ετήσιας αύξησης κατά σχεδόν 1 εκατ. bpd - ένας μέσος όρος που περιλαμβάνει τόσο την πανδημία όσο και μια παγκόσμια οικονομική κρίση.
Η μείωση της εκτίμησης του ΙΕΑ ήρθε μετά τις ακόμη πιο απότομες μειώσεις από αναλυτές της Goldman Sachs αυτό το Σαββατοκύριακο και από την αμερικανική Υπηρεσία Πληροφοριών Ενέργειας (ΕΙΑ) στις τελευταίες εκτιμήσεις της, που δημοσιεύθηκαν την περασμένη εβδομάδα. Οι λέξεις "περασμένη εβδομάδα" είναι φορτισμένες αυτή τη στιγμή, δεδομένης της οικονομικής και χρηματοπιστωτικής αναταραχής που έχει εξαπολύσει η επιθετική και χαοτική δασμολογική πολιτική του Τραμπ, η οποία αποτελεί τον κύριο λόγο για τις μειώσεις στις εκτιμήσεις για τη ζήτηση.
Ακόμα χειρότερα, ο εμπορικός πόλεμος του Τραμπ συμπίπτει με αυτό που φαίνεται να είναι μια αναδυόμενη σύγκρουση μεριδίου αγοράς από την πλευρά της Σαουδικής Αραβίας. Όπως έγραψε ο συνάδελφός μου στο Bloomberg Opinion, Javier Blas, η Σαουδική Αραβία έχει διάφορα πιθανά κίνητρα για να πιέσει τον OPEC+ να αυξήσει την παραγωγή, ακόμη και όταν οι προσδοκίες για τη ζήτηση επιδεινώνονται. Περιλαμβάνουν την τιμωρία για απάτες εντός του οργανισμού και την αναζήτηση για πολιτικές χάρες από τον Λευκό Οίκο για μια σειρά θεμάτων, συμπεριλαμβανομένων των κυρώσεων κατά του Ιράν, την επιδίωξη μιας συνεργασίας στον τομέα της πυρηνικής ενέργειας και την άμβλυνση των ίδιων των δασμών.
Το αποτέλεσμα είναι μια παγκόσμια αγορά πετρελαίου που έχει γείρει γρήγορα από το να είναι σχετικά ισορροπημένη στο να φαίνεται εξαιρετικά χαοτική τα επόμενα δύο χρόνια. Ceteris paribus, η προβλεπόμενη από τον ΙΕΑ υπερβάλλουσα προσφορά πετρελαίου έναντι της ζήτησης φέτος και του χρόνου, κατά μέσο όρο περίπου 840.000 βαρέλια την ημέρα, θα είναι η μεγαλύτερη μέχρι στιγμής σε αυτόν τον αιώνα, με μόνη εξαίρεση το 2020.
Για να δηλώσουμε το προφανές, πρόκειται για προβλέψεις και ως εκ τούτου μπορεί να μεταβληθούν. Εκτός από τις άνευ προηγουμένου συνθήκες του 2020, η πλησιέστερη σύγκριση με την τρέχουσα κατάσταση είναι η περίοδος από το 2015 έως το 2016, όταν ο OPEC στην προ-plus εκδοχή του άνοιξε τις κάνουλες σε μια προσπάθεια να καταστείλει την άνοδο της αμερικανικής σχιστολιθικής παραγωγής. Οι τότε αρχικές προβλέψεις του ΙΕΑ για πλεονάζουσα προσφορά μειώθηκαν στη συνέχεια, καθώς η παραγωγή εκτός OPEC, ιδίως στις ΗΠΑ, μειώθηκε ως απάντηση στην κατάρρευση των τιμών.
Μπορούμε να αναμένουμε μια επανάληψη αυτού του γεγονότος τους επόμενους μήνες. Η κληρονομιά των προηγούμενων υπερβολών στον σχιστόλιθο είναι να δίνεται προτεραιότητα στη ροή μετρητών έναντι των βαρελιών. Αυτό καθιστά τους Αμερικανούς παραγωγούς πετρελαίου ήδη επιφυλακτικούς, μια διάθεση που ενισχύεται από την πτώση των τιμών του πετρελαίου κατά 15% μέχρι στιγμής φέτος και την περαιτέρω πίεση που συνεπάγονται αυτές οι νέες προβλέψεις του ΙΕΑ. Μέσα σε λίγους μήνες, τα στελέχη του πετρελαϊκού τομέα που συμμετείχαν σε έρευνα της Ομοσπονδιακής Τράπεζας του Ντάλας έχουν μετατοπιστεί από την άποψη ότι "το αποτέλεσμα των προεδρικών εκλογών απομακρύνει τον κίνδυνο του αγνώστου" και καταγγέλλουν πλέον το "χάος της κυβέρνησης" ως "καταστροφή για τις αγορές εμπορευμάτων". Σε μια ιδιαίτερα ειρωνική τροπή, οι μετοχές της Liberty Energy Inc., της εταιρείας παροχής υπηρεσιών πετρελαίου που ιδρύθηκε από τον υπουργό Ενέργειας του Τραμπ, Κρις Ράιτ, έχουν υποχωρήσει περισσότερο από 40% μέχρι στιγμής φέτος.
Το "Drill baby drill" πάντα πρόδιδε μια μυωπική εμμονή με την πλευρά της προσφοράς στην αγορά πετρελαίου. Ο αντίκτυπος του Τραμπ στη ζήτηση καθίσταται τώρα ολοφάνερος, όπως και η επιπόλαιη φύση αυτής της φράσης.
Απόδοση - Επιμέλεια: Λυδία Ρουμποπούλου
(αναδημοσίευση από Bloomberg Opinion, capital.gr)
